宏信領域中國躍升基金

這個星期宏信派人來介紹他們的中國躍升基金(Henderson Horizon Fund - China Fund),聽後有些感想,放在這兒和大家分享~

 

 

1. 中國基金也可以做長短倉(買升買跌)?

 

現時絕大部份的證監認可中國基金都是以「買入及持有」為基本策略,即是說,像我們自己買股票一樣,選定好心水的股票,等待自己認為合適的時機,然後便購買正股。股價升自然有錢賺回來,股價跌便要虧本了。如果基本可以做長短倉便不同了,可以透過期貨這類衍生工具做投資,除了股價升可以賺錢外,你看中某一隻股份下跌,一樣可以賺錢。

 

 

2. 長短倉基金=對沖基金?

 

很多人以為能夠做長短倉的基金便是對沖基金,想到對沖基金便想到「極高風險,可能不止虧本,還要賠本(=負資產)」,不過其實這樣的基金並不是對沖基金,因為對沖基金可以做槓桿,而非對沖基金不可以。一旦利用槓桿效應,明明你只有100元,你卻問人家另外再借100元,把200元統統拿去投資,要是把這200元都輪光,你就要額外賠償100元給借主了。

 

 

3. 150/50 Pair Trade(平衡買賣)策略是怎樣?

 

這個問題還蠻複雜的啊。150/50即是說投資策略最多可以做到150%長倉、50%短倉,當然最少也可以只用100%的資金來買股票(=長倉)。咦,剛剛不是說非對沖基金不可以做槓桿嗎?為什麼可以有200%持貨?讓我試一下為大家解釋︰

 

首先,假如有人投資100元在這隻基金,這100元可以全數用來買入及持有股票(=長倉),當然,基金經理有權保留部份資金作現金的,他們說,基金經理最多可以持有50%現金,其餘50%一定會買貨。

 

然後,這隻基金可以額外再使用最多100元用來做長短倉,長短倉的比例必須相同,所以最多只可以是50%長倉、50%短倉。如果是這樣,基金就會變成150%長倉、50%短倉了。如果基金經理只選擇額外做30%長短倉,就會變成130%長倉、30%短倉。

 

哪來的錢可以做長短倉呢?原來做短倉是「先收錢、後沽貨」的,所以基金經理如果說「我想用50元來買股票A下跌」,這樣,他不用拿50元出來,相反,他會先得到50元在手,直到平倉離場時,才計算他賺了錢還是蝕了錢。

 

拿著這50元在手,基金經理便會把這筆錢拿來做長倉。不過是不是什麼都可以買呢?不是。基金經理會選擇一隻和股票A有關的股票,以製造pair trade(平衡買賣)的效果。

 

Pair Trade同時針對類型相似的股票,一隻做長倉、另一隻做短倉,意思是基金經理相信股票A的表現會比股票B好。舉個例︰

 

            股票A      股票B

情況1    升20%    升10%

情況2    升10%    跌10%

情況3    跌10%    跌20%

情況4    跌10%    升20%

情況5    不變        不變

 

(紅色=表現較理想)

 

情況1、2、3︰股票A表現優於股票B,基金會賺錢

情況5︰          股票A和B一樣,互相抵銷,所以基金沒有賺錢,但也沒有損失

情況4︰          股票A表現差於股票B,基金經理看錯巿,基金會有損失

 

看好巿場

看淡巿場

 

 

 

4. 大部份情況都可以賺錢=基金易贏難輸?

 

雖然看似容易賺錢,在跌巿中也能享有投資機會,但有幾個問題要注意︰


一旦出現上述情況4,基金會有損失,損失的資金是在做短倉的時候得來的,所以還款時要動用到客戶放進基金那100元的資本。


如果巿場內的股票升跌表現非常接近,pair trade便無法發揮作用。


基金最多只會有50%做短倉,其餘150%是長倉,所以在大熊巿出現時,基金也極可能跟隨巿場向下調整,並不是「能做短倉=不怕跌巿」。


因為投資內容涉及衍生工具,投資波幅必然大大增加,沒有足夠投資經驗或心理準備的話,可能無法承受基金波動的風險。

 

 

 

以上就是我的一些分享,其實主要目的是希望大家知道這類基金的運作模式,明白什麼是150/50,什麼是pair trade。

至於基金是否適合自己,絕對是因人而異,大家應該諮詢自己的理財顧問,也要自己仔細和認真思考,不要隨便下決定啊!

 

為大家提供一些參考資料︰

譚紹興︰妙用Pair Trade跑贏大巿

明報︰巿道慘淡Pair Trade當炒

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    香香公主 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()