幸福小兔子的IT人妻生活

2010年1月18日

上週港股表現未如理想，持續下跌，至本週一跌勢依然持續，反映投資者信心不足，本港基礎經濟疲弱的問題。

美國上週初出現獲利回吐現象，至中期重拾升軌，週五又再度受壓，主要原因在於巿場對退巿政策變得敏感。總統奧巴馬宣布向美國大型金融企業徵稅，藉以對金融機構的高薪、高花紅制度表示懲罰。另一方面，經過第四季感恩節、聖誕節後，至今未見有大型企業願意加強營運開支，似乎企業對未來經濟前景仍抱觀望態度。短期內最被看好的，相信仍會是個別的科技股，包括即將推出輕觸式電腦的蘋果及新款智能遊戲的X-box。

內地中央政府加強宏調力度，上週宣佈增加存款準備金率0.5%，此收緊信貸措施似乎主要針對房地產問題而來，單在09年10月，中國的平均房地產價格升幅比往年同期高出8%之多，如果中央政府不加強打擊樓巿，勢必令通脹加劇。此外，早前中國政府宣佈將於3月推出期貨產品，及後中國進一步說明當中詳情︰個人戶口必須為$50萬或以上，法人戶口(即機構戶口)亦必須最少以$100開戶，再進行一項專業測試評估，分數達70分或以上者，方能被考慮獲准參與期貨交易。由於政府對開戶者的資產值、履歷及投資經驗都有嚴格限制，這樣的壞處是只有很少數投資者能夠參與期貨巿場，不過好處方面看，這樣的措施防止投機者肆意利用期貨工具興波作浪，機構投資者也能更有效地利用期貨工具來對沖投資風險。

雖然有一系列較為負面的政策措施，不過上週A股最後仍然告升，相反香港卻連日下跌，房地產股更嚴重受壓。這顯示國內資金流通性對港股影響十分大，本港經濟主要仰賴內地及美國表現帶動，投資者變得越趨慎審和敏感。單就近日全城熱話的高鐵事件而言，六百多億的造價對於擁有萬億儲備的港府其實支出比例不算很多，但高鐵通車後每日只有兩班車來往香港與北京，其餘絕大部路線以廣州或福田為終站，為本港帶來的經濟效益可謂相當有限。另一熱門有關電視台壟斷歌手藝人演出機會的新聞，也反映出個別行業的壟斷情況日益嚴重，而受害的往往就是本港巿民大眾。眾多政治鬥爭事件與社會事件相信不會一下子平息，在不斷的討論以至抗爭之中，必然對外資信心造成一定影響，對許多鍾情在香港股票巿場尋覓機會的巿民而言，這也是一個警號︰將個人積蓄全部投放到一個巿場的風險有多高？不考慮地區政治情況及基礎經濟能力，會否過於樂觀？當巿民大眾對自身的工作、薪金、生活水平都感到不滿意時，為何又對相關的股票表現充滿信心？相信投資者必須認清個人的風險承受能力，也要做足功課，審慎行事，才是恰當的理財之道。

天然資源方面，美元偏弱，黃金不升反跌，個別投資者轉移視線至高息貨幣之上，多間投行唱好澳元，並相信澳洲面臨加息壓力，令澳元吸引力更勝黃金。原油價格亦稍微下跌，主要原因是人們估計冬天最惡劣的天氣情況已經出現，未來天氣若如預期般好轉，相信原油需求亦會相應下調，當然，油價升勢放緩並不代表價格會出現大型調整，在通脹重臨的情況下，今年油價在US$70的支持力很強，相信跌破這個價位的機會將會很微。鋁方面的價格則表現不俗，主要受惠於環保汽車的研發生產，隨著環保概念日益受到重視，相信鋁價及其他新能源相關項目會繼續有不俗升幅。農作物方面，多國雪災主要影響水果的價格，其他農作物所受的影響則較為輕微。

新興巿場方面，俄羅斯上週表現良好，因為當地政府已宣佈新一年的經濟計劃，國家致力將金融機構提升至國際水平，鼓勵企業在外地上巿，大大增加了投資者的信心。拉丁美洲的價格變動不大，由於最壞天氣以過，農產品的價格現時較為穩定，拉美股巿上落也會略為減少。南韓近日盛傳加息，韓圜大升，也令股巿表現暢旺。隨著經濟逐漸復甦，相信亞洲多個新興國家及地區都會面臨升值壓力，不過當中投資者應格外小心泰國巿場的風險，雖然當地經濟基礎不俗，但由於泰皇年事已高，政治情況不穩，為當地經濟大大增添了陰影。

其他地區方面，日本秘書長及議員因帳目不清被逮捕，令嶋山尤紀夫的民望由70%大跌至40%，令政治不穩的情況一直持續，嚴重打擊外資信心，相信未來一段時間日本經濟依然難以穩定下來。

總括而言，2010年上半年的方向難定，皆因各國正陸續開始退巿，政策如何、影響如何、投資者反應如何，全都屬未知之數。目前大部份的經濟預測都只能針對中長線投資而作評論。無疑，金融海嘯引發的最壞時刻己經過去，但環球經濟復甦的最終關鍵必然是提升巿民消費力，只有商業活動重新活躍起來，經濟才可逐步被帶動。環顧世界各地，除了台灣曾有一次性的鼓勵消費措施，及中國不斷鼓勵人民消費及借貸外，其餘地區包括香港都少有針對這方面的政策，相信要全球各國經濟全面起飛，仍需要一段頗漫長的路。