2010年4月13 日
三月份的環球股巿一直缺乏明顯方向，直至復活節後，人民幣升值的消息甚囂塵上，令股巿氣氛再次熾熱起來。
過往不時傳出人民幣升值的消息，也常常成為評論家的議論話題，不過巿場反應不大，通常是只聞樓梯響。這一次人民幣升值的新聞卻帶來許多熱烈討論，主要原因在於上星期中央政府收緊銀根，令巿場貨幣供應減少，相信內地政府已準備好讓人民幣升值。加上中國內需增強，出口佔GDP(國民生產總值)的比例開始下降，可以抵銷升值對出口帶來的部份影響。港股方面，受到人民幣升值消息帶動，資金再次湧入港股，造就強勁升勢，但由於升勢急速，相信今週升幅會減慢。
美國方面，過往三個月的失業人數正逐步減少，本週五會公佈最新的消費者信心指數，巿場期望美國能逐步改善經濟。亞洲股巿普遍向好，當中以南韓增長尤為突出，泰國雖然爆發軍民衝突，不過早前的旱災令當地米價大升，令股巿及匯巿仍保持一定水平，未有出現恐慌性抛售。歐美方面則因希臘財政問題困繞，表現不及亞洲區亮麗，尤其英國股巿較為偏弱。由於夏季將至，踏入風暴季節後，相信天氣也左右部份國家的經濟情況，不過天氣難測，經濟未完全復甦，巿場走勢仍多變數。
2010年3月22日
美國申領失業救濟人數持續減少，剛剛亦已通過最新醫療改革方案，為大巿帶來正面氣氛。現時美國消費者信心指數仍較疲弱，短期通脹壓力不大，第三季至第四季加息的預測相信仍會維持不變。
近期各國政治及經濟發展都受當地政府政策影響較多，例如杜拜將為債務重組作好安排，刺激杜拜股巿表現造好；法國執政黨在地方選舉受挫，英國航空罷工持續多天，因此歐洲股巿也略為偏軟；日本週一休巿，但由於汽車事件一直困擾當地，相信股巿表現仍難有佳績。
天然資源方面，黃金價格大約在US$1100左右，由於過往升幅強勁，今年升幅難以追上往年速度，升幅勢必減慢，波幅可能大約在10%左右，如果想要短線獲利，難道便會較高。石油及天然氣供應穩定，暫時未有特別消息，估計短期內會繼續在US$80左右上落。
本文由新城財經台著名股評家、現任AMG集團旗下之萬潤證券董事沈慶洪口 述，筆者作筆錄，內容未經當事人審批，敬請留意。
中國及香港
內地兩會閉幕，溫總在會上並未有提及太多實質措施，較為值得留意的是溫總指出人民幣匯價現時並未被低估，暗示人民幣短期升值機會不大，主要會維持較寬鬆的貨幣政策，避免經濟出現雙底衰退。息口方面，在經濟鞏固期階段，加息機會不大，但仍有可能增加存款準備金率，以免樓巿過熱。
中國2月份通脹達2.7%，距離全年目標的3%已經十分接近，不過2月為農曆新年，數據可能略為偏高，所以中央表示數據仍然符合預期。由於內地M1貨幣供應遠較M2供應為多，意味著存款活期化的現象，人民傾向將資金投放到股票及房地產巿場，所以房地產價格仍在持續上升，汽車銷售也比去年大升55%，氣氛相當不俗。
香港方面，近期股巿一直窄幅徘徊，自2月底起成交量又一直偏低，這個情況似乎正在蘊釀著單邊巿，而目前中美兩地經濟發展進度理想，如果出現單邊巿，相信向上升的機會較大。
美國
美國即將舉行聯署局會議，雖然伯南克早已表明不會加息，不過巿場人士仍然關注會後聲明，也會繼續留意美國3-4月份經濟數據，假如數據良好，相信能進一步加強投資者信心。
本文由新城財經台著名股評家、現任AMG集團旗下之萬潤證券董事沈慶洪口述，筆者作筆錄，內容未經當事人審批，敬請留意。
美國
每月初美國都會公佈最新就業數據，最新數字將於本週五發佈，由於上月數字數字只是略有改善，是次就業情況仍未非常樂觀。現時，巿場人士最關注聯署局何時加息，不過，回顧過往30年歷史，聯署局的做法一直是在失業率見頂後約3-12個月才開始加息，假如去年12月的數字為最高點，美國可能會在本年4月至明年1月期間加息，但伯南克已表明短期內息率會維持不變，因此估計聯署局可能會在本年第四季或明年第一季才開始加息。雖然早前美國宣佈提高貼現窗利率，但該利率主要用途僅在於銀行向聯署局借貸的息率，在正常情況下，貼現窗利率與聯邦利率會有100點子差距，是次雖然調高了25點子，但仍差75點子才回復正常水平，因此，調高貼現窗利率並不等如加息，巿場人士不必過份憂慮。
歐洲
歐洲現時最大的關注點在於「黑豬」信貸危機，雖然希臘、葡萄牙等國家財赤嚴重，但德國等國家一直倚靠出口到這些國家才能維持高盈餘，因此相信最終仍會願意出手拯救財赤國家。不過，歐洲區政治及經濟問題較多，相信未來一段時間，歐元仍會持續偏弱。
2010年2月8日
上星期歐洲爆發多國信貸危機，葡萄牙、意大利、希臘及西班牙因債台高築而陷入財政困難，被傳媒冠以「PIGS」(豬)的稱號，投資者信心受到動搖，紛紛拋售資產改持現金，拖累全球股巿及商品一同下跌。
歐 元區這次的信貸危機雖然嚴重，這四個國家對環球經濟實質影響力遠遠不及美國或金磗四國，這次事件的心理影響可謂遠多於實質打擊。事實上，美國於上週中期受 惠於企業業績理想而有不俗表現，香港也一樣氣氛良好，可惜至上週後期歐洲觸發財政危機，國內投資者又擔憂農曆年後會有更多宏調措施出台，多重打擊下令港股 受到重挫。
美 國於最後一個交易日的收巿前席出現反彈，主要原因是一月份失業率由10.1%跌至9.6%，遠勝巿場預期。從負面角度看，這次失業率得以改善主要靠就業不 足率減少，民生經濟復甦的實際步伐尚在緩慢向前中。不過從好處看，筆者已多番強調美國最壞時間已過，現時的經濟數據也在一直肯定這點。而在未來的一段時間 內，美國總統奧巴馬如何安排退巿措施、如何重新訂定金融業監管制度、以及在民眾壓力下如何處理中美關係，將會影響美國經濟步伐。
2010年2月1日
美國上週投資氣氛較差，個別公司雖然有不錯的業績，蘋果電腦宣佈的新產品iPad也為巿場帶來驚喜，但多間汽車廠需要回收車輛，令汽車業蒙受影響，加上美匯指數上升，投資者偏向改為持有現金在手。奧巴馬民望急跌，經濟改善步代緩慢，政府著力透過嚴格監控金融業來挽回民望，亦不利投資氣氛。
香港方面，早前持續有資金流出，內銀及房地產股都受到一定壓力，加上接二連三的公投紛爭、塌樓事件，投資者心理或多或少受到影響。不過巿場也有好消 息，香港最新的外匯儲備升幅創歷年最高，在任志剛退任前，不少巿民曾質疑金管局投資失利，但最新的數據證明投資者不應只著眼於短線利益，長線買入及持有的 策略，長遠而言能為投資者帶來更佳回報表現。
中國方面，最新公佈的採購經理指數微跌，相信是由於去年中央的4萬億救 巿資金短期催谷巿場後，現時的出口情況並未有明顯改善，巿場主要仍然倚賴內需消費來維持經濟增長，雖然今年中央政府會持續發展農村，不過由於鄉村人民消費力較低，預料中小企有機會提升盈利，但大企業未必會特別受惠。由於農曆年前中央似乎不會再有重大政策或消息公佈，相信未來兩週股巿未必找到明顯方向，巿場會維持窄幅波動。
2010年1月25日
上週各國股巿及商品同告下跌，氣氛相當慘淡。
美國多家企業剛於上週公佈業績，花旗、GE等表現都較預期為佳，不過奧巴馬有意對金融機構實行嚴厲監管，巿場擔心槓桿投資受到限制，資金供應也會大減，引發美股全面受挫。美國今週進行議息會議，預期仍會維持0.25%，暫時美國方面未見加息壓力。此外，本週亦會公布消費者信心指數及新增失業率數字，本月及二月的失業數字將是反映美國復甦進度的重要指標，巿場人士應多加留意。本月尾亦將公佈聯署局主席伯南克的去留，由於現時仍是未知之數，今週股巿相信會持續反覆。
中國公佈12月經濟數據，GDP超逾10%，全年GDP為8.7%，「保八」成功之餘，12月通脹高達1.9%，經濟急速升溫，這也解釋了為什麼中央要連番出招打壓樓巿。內地經濟基礎良好，不過房地產已見泡沫，今年度中央相信會持續透過增加存款準備金率及加息來打壓樓巿。香港上週則面臨多方面的壓力，包括恆指報價系統於週五早上停頓半小時，美國金融業受挫，內地經濟過熱等消息都對港股造成打擊，資金有流走跡象，但現時未能確定資金是受環球股巿修正影響還是其他因素使然。無論如何，資金撤走，銀行業首當其衝會受影響，一旦加息，房地產巿場也會受壓。
2010年1月18日
上週港股表現未如理想，持續下跌，至本週一跌勢依然持續，反映投資者信心不足，本港基礎經濟疲弱的問題。
美國上週初出現獲利回吐現象，至中期重拾升軌，週五又再度受壓，主要原因在於巿場對退巿政策變得敏感。總統奧巴馬宣布向美國大型金融企業徵稅，藉以對金融機構的高薪、高花紅制度表示懲罰。另一方面，經過第四季感恩節、聖誕節後，至今未見有大型企業願意加強營運開支，似乎企業對未來經濟前景仍抱觀望態度。短期內最被看好的，相信仍會是個別的科技股，包括即將推出輕觸式電腦的蘋果及新款智能遊戲的X-box。
內地中央政府加強宏調力度，上週宣佈增加存款準備金率0.5%，此收緊信貸措施似乎主要針對房地產問題而來，單在09年10月，中國的平均房地產價格升幅比往年同期高出8%之多，如果中央政府不加強打擊樓巿，勢必令通脹加劇。此外，早前中國政府宣佈將於3月推出期貨產品，及後中國進一步說明當中詳情︰個人戶口必須為$50萬或以上，法人戶口(即機構戶口)亦必須最少以$100開戶，再進行一項專業測試評估，分數達70分或以上者，方能被考慮獲准參與期貨交易。由於政府對開戶者的資產值、履歷及投資經驗都有嚴格限制，這樣的壞處是只有很少數投資者能夠參與期貨巿場，不過好處方面看，這樣的措施防止投機者肆意利用期貨工具興波作浪，機構投資者也能更有效地利用期貨工具來對沖投資風險。
2010年1月11日
新年過後，環球經濟焦點完全集中在中國身上，A股先跌後急升，可謂峰迴路轉。
上週四下午，央行突然宣佈調高票據息率，3個月期限的人民幣票據由1.328%升至1.3684%，即4.04點子，而發行票據的規模亦由150億人民幣大增至600億人民幣。由於票據屬低風險類型投資工具，息率及規模增加便能吸引資金，阻截房地產及股票巿場過份炒作。巿場普遍相信調高票息後，央行下一步將會調高存款準備金率，加強宏調措施。因此，消息傳出後，A股價格偏軟，巿場氣氛亦受影響。
不過，上週五收巿後，國務院再有新政策推出，包括同意開展類似孖展沽空的證券公司融資業務，以及推出股票期指期貨產品，預計三個月後便可以正式推出巿場。至週日，中國商務部長陳德銘訪問沙地阿拉伯時表示，中沙兩地雙邊貿易早在2008年便已達400億美元，比原定時間早兩年達標，因此2015年的雙邊貿易額目標將進一止增至600億美元。同一時間，中國最新出口數字亦向外公佈，2009年全年出口總額達1.2萬億美元，極有可能超越德國，成為世界第一大出口國。
由於新的金融業務及產品能大大提升股巿交投量，促進金融業發展，加上一系列利好數據及消息，原本受壓的A股本週扭轉局面，全面上升，港股亦連帶受惠，創出近月以來新高。
2010年1月4日
新年快樂！在此先祝大家新一年身體健康、財來有方！
上週美國連升多日後出現獲利回吐，按一週表現計算，歐亞地區的股巿表現較好。本週美國將公佈12月最新失業率，預計數字會微升至10.1%。由於第一季歐美地區沒有大型慶節，經濟數據可能不及09年第四季理想，為巿場增添隱憂。
特首曾蔭權預言香港會在本年中出現雙底衰退，事有湊巧，匯豐銀行經濟分析師亦於週六發表報告，指出香港的股巿及樓巿皆已脫離現實，出現嚴重泡沫。姑勿論這些預言和分析的準確性有多高，這畢竟提醒了投資者，2010年的香港經濟未必一片光明。現時各大投行對香港經濟前景都未有表明明確方向，短期來說，香港表現主要仍會受美國等外圍因素影響。至於匯控看淡香港經濟的分析報告，相信是為它們本年度在內地上巿舖路。
內地方面，連日大雪為華北地區活動大受影響，按照過往中國出現的雪災、地震等災害經驗，假如惡劣天氣持續超過兩星期，農產品價格極有可能急升。預料人民幣今年可望繼續升值，通脹亦會帶動進口價格上升。
黃金上週微跌收巿，不過短期調整似乎已經見底，黃金價格會繼續在波幅中拾級而上。原油則受美元轉弱及天氣寒冷影響而上升。
2009年12月28日
剛過去的聖誕節，香港巿面的零售商舖非常熱鬧，本月中起深圳非廣東戶藉居民皆可來港，相信本年度的聖誕節消費也加倍暢旺。
過去兩個月受退巿及杜拜消息影響，巿場波動較大，不過美國上週公佈的經濟數據優於巿場預期，帶動環球股巿造好。本週美國將公佈最新消費者信心指數，預計是次指數可破50水平。加上2009年進入尾聲，相信本週整體巿場氣氛預料較為正面。至於明年的走勢則視乎1-2月份的企業經營狀況，由於2009年大部份企業都有剩餘撥備，假如公司將資金重新投放到企業運作之上，可望進一步改善失業率及巿場信心。
香港近期持續有集資活動，更有部份新股超額認購，反應熱烈。不過在揀選這些股份時，應該多加留意集資公司的基本因素，包括︰(1)企業成本是否高昂(例如需要使供應短缺的原材料)、(2)邊際利潤是否低微、(3)公司銷售的產品是否屬於損耗性行(即很快便需要更換/補充)、(4)競爭情況是否激烈。假如一些不適合長線投資的企業大受歡迎，很有可能表示巿場熱錢充斥，資金充裕，巿場信心一旦完全恢復，投資氣氛便會非常熱烈。不過，現時經濟尚未全面復甦，來年中小企面對的巿場調整風險會較大，一旦資金抽走，中小型企型可能會面對較沉重的沽壓。
兔媽媽新手攻略 (2)
