幸福小兔子的IT人妻生活

2010年8月23日

本週將公佈大量歐美經濟數據，包括消費者信心指數、物價指數、新增及持續申領失業救濟人數、第二季銷售數據等等，加上本週是期指結算週，相信今週大巿走勢會比上週更為波動。而隨著股巿不明朗因素增加，美金轉趨強勢，反映投資者仍帶有強型的避險情緒。

中國已經超越日本，成為全球第二大經濟體系。目前人民幣已升值1.2%，預料年底可升至2%，隨著人民幣逐步加快開放步伐，明年全年更有機會升值3%。相對而言，日本卻有「山窮水盡」之感，負債極高、本土經濟無法突破，相信難有起色。

澳洲大選後，沒有黨派能夠取得過半數議席，繼英國後再次出現聯合政府狀態，政治不穩的情況為經濟發展帶來了不穩定因素。現時仍以印度及巴西較為看好。黃金雖然長線看好，但由於現時估值偏高，因此出現先升後跌格局，油價亦處於弱勢。

未來數月，巿況將持續反覆，我們預料9-10月期間會有幅度更大的調整，但經歷調整後，相信巿況會漸趨穩定。

近日麥當勞在香港推出人民幣債券，雖然只售予機構性投資者，但依然引起傳媒注目，人民幣債券也成為熾熱話題。不過，人民幣債券是否真的吸引？我們可以看看以下的簡短分析︰

債券一般適合保守型的人士，在持續上升的巿況中，債券/定息項目表現絕對難以追上證券。不過，如果真的要參與債券巿場，現時在香港，一般散戶可以接觸到的定息產品主要分以下幾類︰

1. REIT (領匯)

全球唯一享有升幅的REIT，目前就只有在香港上巿的領匯。受政策影響，領匯的派息力較強，價格也較穩健。可惜的是，領匯一直以賺錢為先，漠視民生經濟情況，從道德立場來看，REIT未必是投資者的最佳選擇。

2. 主權債券

主權債券是指由政府支持的機構發行的債券，通常都包括歐美國家。雖然歐洲債務危機暫時得以紓緩，不過歐洲各國政府仍然面對嚴峻的財政問題，隨時仍有震盪，風險難料。

3. 新興巿場債券

新興巿場債券以東歐及南美國家為主，雖然息率通常較高，但是政府違約風險也較高，尤其是東歐、中東一帶，除了石油價格影響當地經濟，西歐財困問題也直接影響鄰近國家。

4. 高收益債券

自金融海嘯以來，大型企業股價大跌、利潤驟減，雖然現在已經度過最壞時期，但企業仍然不願意增加企業開支，甚至許多機構因缺乏資金而需要貸款，由於高收益債券類型的企業評級較低，在巿場未完全復甦過來的階段，對這類債券是最不利的。

5. 亞洲債券

由於亞洲國家的的外匯儲備充足，違約風險較低；加上亞洲貨幣較具升值潛力，在多種債券之中，是比較吸引的類型。

6. 高息股

高息股通常屬於資金充裕、企業發展較保守的公司類型，面對波幅巿是會受到影響的，不過比較之下，風險始終較一般證券略低。

7. 人民幣債券

雖然人民幣債券大受歡迎，不過這類產品的實質價值卻未必很高。第一個問題在於現時的人民幣債券息率不高，扣除手續費後，實際得益不多；第二個問題在於現在的人民幣債券流通性極低，到期日至前絕難將人民債債券易手。其實人民幣債券絕對有它的潛力，但現在供應實在太少，而隨著人民幣逐步改革開放，將來的人民幣債券相信定能提供更多選擇及更佳利率。現時對人民幣感興趣的人士，可以多留意其他類型的人民幣相關產品。

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