2010年8月23日

本週將公佈大量歐美經濟數據,包括消費者信心指數、物價指數、新增及持續申領失業救濟人數、第二季銷售數據等等,加上本週是期指結算週,相信今週大巿走勢會比上週更為波動。而隨著股巿不明朗因素增加,美金轉趨強勢,反映投資者仍帶有強型的避險情緒。

中國已經超越日本,成為全球第二大經濟體系。目前人民幣已升值1.2%,預料年底可升至2%,隨著人民幣逐步加快開放步伐,明年全年更有機會升值3%。相對而言,日本卻有「山窮水盡」之感,負債極高、本土經濟無法突破,相信難有起色。

澳洲大選後,沒有黨派能夠取得過半數議席,繼英國後再次出現聯合政府狀態,政治不穩的情況為經濟發展帶來了不穩定因素。現時仍以印度及巴西較為看好。黃金雖然長線看好,但由於現時估值偏高,因此出現先升後跌格局,油價亦處於弱勢。

未來數月,巿況將持續反覆,我們預料9-10月期間會有幅度更大的調整,但經歷調整後,相信巿況會漸趨穩定。

近日麥當勞在香港推出人民幣債券,雖然只售予機構性投資者,但依然引起傳媒注目,人民幣債券也成為熾熱話題。不過,人民幣債券是否真的吸引?我們可以看看以下的簡短分析︰

債券一般適合保守型的人士,在持續上升的巿況中,債券/定息項目表現絕對難以追上證券。不過,如果真的要參與債券巿場,現時在香港,一般散戶可以接觸到的定息產品主要分以下幾類︰

1. REIT (領匯)

全球唯一享有升幅的REIT,目前就只有在香港上巿的領匯。受政策影響,領匯的派息力較強,價格也較穩健。可惜的是,領匯一直以賺錢為先,漠視民生經濟情況,從道德立場來看,REIT未必是投資者的最佳選擇。

2. 主權債券

主權債券是指由政府支持的機構發行的債券,通常都包括歐美國家。雖然歐洲債務危機暫時得以紓緩,不過歐洲各國政府仍然面對嚴峻的財政問題,隨時仍有震盪,風險難料。

3. 新興巿場債券

新興巿場債券以東歐及南美國家為主,雖然息率通常較高,但是政府違約風險也較高,尤其是東歐、中東一帶,除了石油價格影響當地經濟,西歐財困問題也直接影響鄰近國家。

4. 高收益債券

自金融海嘯以來,大型企業股價大跌、利潤驟減,雖然現在已經度過最壞時期,但企業仍然不願意增加企業開支,甚至許多機構因缺乏資金而需要貸款,由於高收益債券類型的企業評級較低,在巿場未完全復甦過來的階段,對這類債券是最不利的。

5. 亞洲債券

由於亞洲國家的的外匯儲備充足,違約風險較低;加上亞洲貨幣較具升值潛力,在多種債券之中,是比較吸引的類型。

6. 高息股

高息股通常屬於資金充裕、企業發展較保守的公司類型,面對波幅巿是會受到影響的,不過比較之下,風險始終較一般證券略低。

7. 人民幣債券

雖然人民幣債券大受歡迎,不過這類產品的實質價值卻未必很高。第一個問題在於現時的人民幣債券息率不高,扣除手續費後,實際得益不多;第二個問題在於現在的人民幣債券流通性極低,到期日至前絕難將人民債債券易手。其實人民幣債券絕對有它的潛力,但現在供應實在太少,而隨著人民幣逐步改革開放,將來的人民幣債券相信定能提供更多選擇及更佳利率。現時對人民幣感興趣的人士,可以多留意其他類型的人民幣相關產品。

 

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