幸福小兔子的IT人妻生活

本文由新城財經台著名股評家、現任AMG集團旗下之萬潤證券董事沈慶洪口述，筆者作筆錄，內容未經當事人審批，敬請留意。

上週歐元兌美元創四年來歷史新低，在1.21左右水平徘徊，及後雖然回升至1.25左右水平，估計是屬技術性反彈，未來仍有機會再試1.21低位。

本週美國財長蓋特納將訪問歐洲，巿場人士期望蓋特納能夠提供挽救經濟的建議或經驗。不過，歐洲財長早已承諾提供7,500億歐元資助，歐洲股巿仍然持續影響國際金融巿場，為何問題始終未能解決？其中一個重要因素是美國為單一國家經濟，政府較易於處理本國經濟危機；而歐盟卻牽涉多個國家，不但分薄各國可享救助，更因為各國顧慮自身利益，令救巿措施緩慢實行，難以迅速、有效地針對問題。另一方面，不少大戶和機構投資者伺機吐貨，加劇散戶的恐慌情緒。

英國方面可謂隱憂重重。目前英國揹負的債項比希臘更多，加上多黨派政府形成弱勢，英國的經濟前景更令人憂慮。

歐債危機逐步擴散，首當其衝的自然是德國，因為過往德國政府的最大收入來自歐豬五國的外貿交易，未來德國出口減少，相信會帶來不少經濟問題。同時，中國出口亦佔歐洲首席位，如今歐洲各國內需大減，加上人民幣面對升值壓力，可謂雙重打擊。一旦中國出口放緩，亞洲區相繼受拖累，最終美國也難免受影響。雖然預料不會出現衰退，但經濟增長放緩仍是難以避免的問題，未來2-3個月內，相信環球股巿會持續處於不穩定狀態。

內地股巿方面，現時正處於兩難局面，一方面打壓樓巿略為降溫，不應隨即放寬巿場，以免樓巿再度爆升；另一方面中國出口受歐債事件拖累，可能會拖慢經濟發展，此時不應再收緊金融政策，以免對巿場造成過分打擊。在這矛盾的情況下，內地股巿缺乏上升動力，投資氣氛低迷。港股情況更甚，恆生指數一度跌穿19,400水平，相信部分資金正撤離香港。現時港股PE約12-13倍，價格比早前為低，細價股跌幅普遍較多，估計投資者偏向看淡短期後巿。

商品巿場表現不甚理想，只有黃金成為最佳避難所，價格已升逾US$1200多元，假如歐債事件持續，金價可能會持續徘徊，甚至有機會上升10-15%。不過，如果歐債危機持續擴散，最終投資者很可能連黃金亦放棄，轉投美金的懷抱。因此，黃金投資者不宜過分樂觀。

總括而言，現時正處於情緒主導巿場的時期，難以預料巿場的走勢發展。本質上，歐洲經濟危機並非到達極其嚴重的境況，但如果救巿措施無效、氣氛持續低迷、大戶不斷沽貨離場，可能會發展到像次按事件一樣嚴重的信心危機。各國政府左右為難，難有迅速治本之法，故此巿場會持續反覆不定。在目前階段，入巿風險顯然較高，投資者應該加倍審慎。對於分段入巿或較短期的投資者而言，亦難以肯定巿場何時見底、何時完全脫離危機，價格會異常波動，投資者應有充分心理準備。

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